Strategy Turi $13 Mlrd. Popierinių Nuostolių – Vadovai Sako, Kad Bitcoin Pozicija Yra Nesunaikiname
-
Parašė
Simonas Brazionis - Updated 2026-06-27 10:12:50
Strategy, verslo žvalgybos bendrovė, tapusi didžiausia pasaulyje korporatyvine Bitcoin laikytoja, turi daugiau nei 13 mlrd. dolerių nerealizuotų nuostolių, kai Bitcoin prekiaujama apie 59 000 dolerių – maždaug 54% žemiau bendrovės vidutinės įsigijimo kainos. Bendrovės vadovas šią savaitę viešai pareiškė, kad bendrovės Bitcoin turtas yra nesunaikinamas ir negali būti priverstinai parduotas.
Pareiškimas atėjo tuo metu, kai kriptovaliutų rinkos dėmesys nukrypo į Strategy birželio 30 d. ex-dividendo datą privilegijuotoms akcijoms STRC. Mėnesinės dividendų normos perkainojimas tą dieną gali paveikti sudėtingos Strategy kapitalo struktūros patrauklumą.
Strategy laiko apie 580 000 Bitcoin, nupirktų vidutine kaina gerokai virš dabartinės rinkos. Bendrovė 2020 m. su bendraįkūrėju Michaelu Sayloru pradėjo korporatyvinio Bitcoin iždo modelio erą ir nuo tada išleido milijardus akcijų ir skolų forma.
Kodėl ‘nesunaikinamo' Teiginys Svarbus
Pagrindinis rinkos susirūpinimas – kad Strategy gali būti priversta parduoti Bitcoin skoloms aptarnauti, jei kainos nukristų pakankamai žemai. Vadovo pareiškimas buvo tiesiogiai nukreiptas prieš šią baimę.
Argumentas turi tam tikrą techninį pagrindą. Strategy obligacijos yra konvertuojamos, o tai reiškia, kad turėtojai gali imti akcijas vietoje grynųjų, ir nėra tradicinių margin call reikalavimų. Tačiau bendrovė turi generuoti pakankamai pinigų srautų palūkanoms mokėti.
Kas Įvyksta Birželio 30 D.
STRC privilegijuotų akcijų ex-dividendo data birželio 30 d. nustato, kurie investuotojai gauna kitą mėnesinį dividendą. Mėnesinė dividendų norma perskaičiuojama tą pačią dieną, kas gali padidinti arba sumažinti Strategy kapitalo sąnaudas.
Aukštesnė perskaičiavimo norma darytų spaudimą Strategy pelno ir nuostolių ataskaitai ir galėtų sumažinti būsimų Bitcoin pirkimų tempą.
Ką Stebėti?
Bitcoin kaina yra lemiamas kintamasis viskam kitam. Jei BTC atsigautų virš 65 000 dolerių prieš birželio 30 d., Strategy popieriniai nuostoliai reikšmingai sumažėtų.
Investuotojai, stebintys korporatyvines Bitcoin iždo strategijas kartu su savo turimais aktyvais, turėtų užtikrinti, kad jų turtas saugomas patikimai. Geriausios kriptovaliutų biržos teikia skaidrius proof-of-reserve duomenis. Reikia stebeti ir ilgalaikių Bitcoin laikytojų elgesį. Glassnode analitikai užfiksuoja, kad trumpalaikiai laikytojai – tie, kurie pirko per pastaruosius 155 dienas – pirmiausia atsakingi už dabartinį pardavimo spaudimą. Ilgalaikiai laikytojai, priešingai, reikšmingai nepakeitė savo laikymų. Šis skirtumas yra tipiškas ciklo pabaigai: silpnos rankos parduoda, stiprios rankos kaupia. Svarbus kontekstas: Strategy akcijos šiuo metu prekiaujamos žemiau nei numanoma Bitcoin laikymų, kuriuos bendrovė turi, grynoji turto vertė. Šis neigiamas priedas, kai kurie vadina juo NAV diskontu, reiškia, kad investuotojai šiandien moka mažiau už Strategy akciją, nei gautų pirkdami ekvivalentišką Bitcoin kiekį tiesiogiai. Neigiamas priedas istoriškai atsirasdavo kaip svertinių kriptozicijų streso ženklas. Kai kurie rinkos analitikai atkreipia dėmesį, kad Strategy precedentas yra svarbus ne tik bendrovei, bet ir platesniam kriptovaliutų ekosistemos sveikatai. Jei didžiausia korporatyvinio Bitcoin laikytoja suktų į problemas, tai galėtų turėti neigiamą poveikį bendrai nuotaikai ir instituciniam pasitikėjimui visoje pramonėje. Tai paaiškina, kodėl net ir tie investuotojai, kurie nelaiko Strategy akcijų, atidžiai stebi birželio 30 d. įvykius.
Blokų Grandinės Ekspertas
