Genius Act Liepos 18 D. Švenčia Vienerių Metų Sukaktį – Ką Iš Tiesų Pakeitė Jav Stablecoin Įstatymas
-
Parašė
Simonas Brazionis - Updated 2026-06-29 13:14:59
JAV Stablecoin nacionalinių inovacijų vadovavimo ir įgyvendinimo įstatymas buvo pasirašytas 2025 m. liepos 18 d. ir tapo pirmuoju visapusišku federaliniu reguliavimo pagrindu stabiliosioms valiutoms JAV istorijoje. Artėjant pirmajam gimtadieniui 2026 m. liepos 18 d., terminas spaudžia: visi pagrindiniai federaliniai reguliatoriai privalo iki tos datos baigti įgyvendinimo reglamentus. Iždo departamentas jau išleido siūlomą taisyklę dėl pinigų plovimo prevencijos ir sankcijų atitikimo reikalavimų.
Įstatymas buvo priimtas su stipria dviejų partijų parama – 68 prieš 30 Senate ir 308 prieš 122 Atstovų rūmuose. Reikalaujama, kad leidėjai laikytų 1:1 rezervus JAV doleriais ar kitomis mažos rizikos priemonėmis ir kas mėnesį skelbtų rezervų sudėtį.
Po metų poveikis rinkos struktūrai jau matomas. USDC on-chain apimtis išaugo daugiau nei 250% per metus iki daugiau nei $21 trilijono, užimant maždaug 63% pasaulinės stablecoin rinkos dalies. Stablecoin rinkos kapitalizacija pasauliniu mastu išaugo iki maždaug $300 mlrd.
Ko Reikalauja Įstatymas
GENIUS Act sukuria dvibėgę reguliavimo sistemą. Leidėjai, kurių apyvartoje yra mažiau nei $10 mlrd., gali rinktis valstybės lygio reguliavimą, jei valstybės sistema yra sertifikuota kaip iš esmės panaši į federalinį standartą.
Įstatymas aiškiai draudžia stablecoin leidėjams mokėti palūkanas ar pajamingumą turėtojams – nuostata, skirta užkirsti kelią stablecoin funkcionavimui kaip nereguliuojamų indėlių produktų. Jis taip pat apriboja didelių nefinansinių viešųjų bendrovių emisiją.
Laimėtojai Ir Pralaimėjusieji Po Metų
Circle ir Tether yra akivaizdūs laimėtojai. Abu jau veikė su visišku rezervų padengimo principu prieš priimant įstatymą. Circle ypač naudojosi įstatymo legitimumo signalu – instituciniai klientai, kurie anksčiau dvejojo naudoti stablecoin, dabar yra patenkinti USDC.
Pralaimėjusieji yra mažesni leidėjai, kurie negali sau leisti atitikimo infrastruktūros, ir algoritminiai stablecoin projektai, kuriuos įstatymas JAV rinkoje efektyviai uždraudė. Galaxy Digital sumažino CLARITY Act priėmimo tikimybę iki 50%.
Ką Stebėti?
Liepos 18 d. yra griežtas visų įgyvendinimo reglamentų terminas. Stablecoin rinka stebės, ar OCC galutinės taisyklės ne bankiniams leidėjams bus paskelbtos laiku.
Individualiems turėtojams GENIUS Act svarbus, nes nustato, kurie stablecoin gali teisėtai veikti JAV rinkoje. Geriausios kriptovaliutų biržos dabar privalo patikrinti, ar kiekvienas jų sąraše esantis stablecoin atitinka GENIUS Act reikalavimus. Įstatymas taip pat nustato svarbias pereinamojo laikotarpio pareigas. Kai leidėjas viršija $10 mlrd. ribą, per 360 dienų turi pereiti prie federalinės sistemos arba gauti išimtį iš federalinių reguliatorių. Šis lankstumas sukurtas tam, kad mažesnės novatoriškos bendrovės galėtų patekti į rinką, prieš jų apimčiai pasiekiant federalinius slenkstinės reikšmes, tuo pačiu užtikrinant, kad dideli dalyviai prisiimtų visą reguliacinę atsakomybę. Įstatymas taip pat reikalauja mėnesinio rezervų sertifikavimo iš registruotos viešosios apskaitos įmonės – reikalavimas, tiesiogiai sprendžiantis susirūpinimą dėl dalinių rezervų stablecoin, kurie laiko mažiau nei 100% padengimą. Tas pats susirūpinimas lėmė TerraUSD žlugimą 2022 m., kai algoritminis modelis be realių rezervų per 72 valandas iš rinkos nubraukė maždaug $40 mlrd. Įstatymas taip pat nustato precedento neturintį tarptautinės stablecoin veiklos priežiūrą. Užsienio stablecoin leidėjai, norintys veikti JAV rinkoje, turi arba laikytis panašių vidaus taisyklių, arba tiesiogiai kreiptis dėl JAV patvirtinimo. Ši ekstrateritorinė aprėptis panaši į požiūrius, kuriuos SEC istoriškai taikė užsienio vertybiniams popieriams.
